Diccionario Financiero

Uso de capital prestado para ampliar el tamaño de una cartera de inversión y, con ello, las distribuciones generadas. Los CEF pueden usar apalancamiento de hasta el 33% de sus activos totales bajo la Investment Company Act. A mayor apalancamiento, mayor rendimiento potencial — y mayor riesgo en mercados bajistas.

Ejemplo: Un CEF con US$ 1,000M en activos y 25% de apalancamiento controla US$ 1,333M en inversiones. Si el portafolio rinde 9%, el fondo distribuye sobre una base mayor, elevando el yield efectivo para el accionista.

Unidad de propiedad en una empresa o fondo cotizado en bolsa. Al comprar una acción de un CEF o BDC, te conviertes en copropietario proporcional del fondo y tienes derecho a las distribuciones que este genere.

Empresa de desarrollo empresarial: vehículo de inversión regulado por la SEC que financia empresas medianas y pequeñas en Estados Unidos mediante préstamos e inversiones de capital. Por ley (Investment Company Act de 1940), están obligados a distribuir al menos el 90% de sus ingresos gravables a los accionistas. Cotizan en bolsas estadounidenses como acciones ordinarias.

Ejemplos conocidos: ARCC (Ares Capital), MAIN (Main Street Capital), HTGC (Hercules Capital), GBDC (Golub Capital).

Precio original de compra de una inversión, ajustado por eventos posteriores como reinversión de dividendos (DRIP) o retorno de capital (ROC). La base de costo determina la ganancia o pérdida de capital cuando vendes una posición. El ROC reduce la base de costo — lo que aumenta la ganancia gravable futura al momento de venta.

Ejemplo: Compras 100 acciones a US$ 10 (base = US$ 1,000). Recibes US$ 50 en ROC ese año. Nueva base = US$ 950. Si vendes a US$ 10, tributas sobre US$ 50 de ganancia de capital.

Fondo de inversión con un número fijo de acciones que cotiza en bolsa como cualquier acción. A diferencia de un fondo mutuo, no emite ni redime acciones continuamente — las compras y ventas ocurren entre inversores en el mercado secundario. Puede usar apalancamiento para ampliar sus distribuciones y suele pagar entre 8% y 15% anual en distribuciones mensuales. Una característica única: puede cotizar con descuento o prima sobre su valor liquidativo (NAV).

Ejemplos conocidos: PDI (PIMCO Dynamic Income), UTF (Cohen & Steers Infrastructure), GOF (Guggenheim Strategic Opportunities).

Estrategia de opciones donde el propietario de acciones vende el derecho a un tercero de comprar esas acciones a un precio determinado (precio de ejercicio) antes de una fecha de vencimiento. A cambio recibe una prima (ingreso inmediato). Si el precio de la acción no supera el precio de ejercicio, el vendedor conserva las acciones y la prima. Es la estrategia que utilizan ETF como JEPI y JEPQ para generar ingreso mensual.

Ejemplo: Tienes 100 acciones de SPY a US$ 500. Vendes una call con precio de ejercicio de US$ 520 y recibes US$ 300 de prima. Si SPY sube a US$ 530, entregas las acciones a US$ 520 (pierdes la ganancia extra). Si cierra bajo US$ 520, conservas acciones y prima.

Tipo de cuenta de corretaje que permite al inversor pedir prestado dinero al broker para comprar valores, usando las propias inversiones como garantía. Amplifica tanto las ganancias como las pérdidas. Distinto de la cuenta de efectivo (cash account), donde solo puedes invertir lo que depositaste.

Ocurre cuando el precio de mercado de un fondo cerrado es menor que su Valor Liquidativo Neto (NAV). Un descuento del 10% significa que estás comprando US$ 1.00 de activos reales por US$ 0.90. El descuento existe porque la oferta y demanda en bolsa opera independientemente del valor de los activos subyacentes. Es una característica única de los CEF que no existe en los ETF.

Ejemplo: Un CEF con NAV de US$ 15.00 por acción cotiza a US$ 13.50. Descuento = (15.00 - 13.50) / 15.00 = 10%.

Pago periódico (generalmente mensual) que un CEF o BDC realiza a sus accionistas. A diferencia de un dividendo ordinario, una distribución puede componerse de múltiples tipos de ingresos: dividendos calificados, intereses, ganancias de capital realizadas, y retorno de capital (ROC). La composición fiscal de cada distribución se informa anualmente mediante el formulario 1099-DIV.

Estrategia de inversión centrada en empresas o fondos que aumentan sus dividendos consistentemente año tras año. El rendimiento inicial suele ser menor que el de los CEF de alto yield, pero el yield on cost (rendimiento sobre el costo original) puede superar al de instrumentos de alto rendimiento después de 10–15 años de crecimiento compuesto.

Plan de reinversión automática de dividendos. En lugar de recibir el efectivo de cada distribución, el broker lo usa para comprar más acciones del mismo instrumento automáticamente. Activa el efecto de interés compuesto: las nuevas acciones generan sus propias distribuciones, que a su vez se reinvierten. La estrategia 80/20 implica retirar el 80% como ingreso y reinvertir el 20% para mantener el poder adquisitivo de la cartera.

Fondo cotizado en bolsa que emite y redime acciones continuamente para mantener su precio cercano al NAV. A diferencia del CEF, un ETF no puede cotizar con descuentos significativos porque los arbitrajistas institucionales corrigen las desviaciones. Los ETF estándar no usan apalancamiento. Los ETF de opciones cubiertos (como JEPI o JEPQ) utilizan covered calls para generar ingreso mensual adicional.

Movimiento y estrategia financiera cuyo objetivo es alcanzar independencia financiera — el punto donde tus inversiones generan suficiente ingreso pasivo para cubrir tus gastos sin necesidad de trabajar. Para el inversor latinoamericano, el geo-arbitraje (vivir en un país con costo de vida bajo mientras se generan ingresos en USD) puede acelerar significativamente este objetivo.

Fondo de inversión de capital abierto que emite y redime acciones continuamente a su valor liquidativo (NAV) al final de cada día de trading. A diferencia del CEF, no cotiza en bolsa durante el horario de mercado y no puede usar apalancamiento de la misma forma. Los inversores compran y venden directamente al fondo, no en el mercado secundario.

Flujo de ingresos que se genera sin requerir trabajo activo continuo. En el contexto de inversión en dividendos, el ingreso pasivo proviene de las distribuciones mensuales de CEF, BDC y ETF. El objetivo de Lógica Fi es enseñar a construir una cartera que genere ingreso pasivo predecible y creciente en el tiempo.

Facilidad con que un activo puede comprarse o venderse en el mercado sin afectar significativamente su precio. Los CEF y BDC de menor capitalización pueden tener liquidez reducida — lo que significa spreads bid-ask más amplios y mayor impacto de tus órdenes en el precio. Al construir una cartera de 26 posiciones, es importante verificar el volumen diario promedio de cada instrumento.

Directiva europea que regula los mercados de instrumentos financieros en la Unión Europea y el Espacio Económico Europeo. Exige que todos los productos de inversión ofrecidos a inversores europeos cuenten con un documento KID (Key Information Document) aprobado por reguladores europeos. La mayoría de los CEF y BDC estadounidenses no tienen KID europeo, lo que limita el acceso desde España para ciertos tipos de cuentas — aunque existen alternativas regulatorias.

Valor real de los activos de un fondo por acción, calculado como: (Activos totales − Pasivos totales) ÷ Número de acciones en circulación. El NAV representa lo que "vale" cada acción del fondo en términos de sus inversiones subyacentes. Para un CEF, el precio de mercado puede diferir significativamente del NAV — creando oportunidades de compra con descuento.

Ejemplo: Un CEF tiene US$ 500M en activos, US$ 50M en deuda (apalancamiento), y 45M de acciones en circulación. NAV = (500M - 50M) / 45M = US$ 10.00 por acción.

Ingreso total generado por las inversiones de un fondo (intereses, dividendos, comisiones) menos los gastos operativos. El NII por acción es el indicador clave de si un BDC o CEF puede sostener su distribución sin erosionar el capital. Si el NII cubre el 100% o más de la distribución, esta está "cubierta" y es sostenible. Si no la cubre, el fondo puede estar pagando distribución con retorno de capital destructivo.

Contrato financiero que da al comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio o strike) antes o en una fecha de vencimiento. El vendedor de la opción recibe una prima a cambio de asumir la obligación. Las covered calls son una estrategia de opciones donde el vendedor ya posee el activo subyacente.

Ocurre cuando el precio de mercado de un fondo cerrado es mayor que su NAV. Comprar un CEF con prima significa pagar más de lo que valen sus activos subyacentes. Generalmente es señal de demanda excesiva. La mayoría de los analistas de CEF evitan comprar fondos con prima significativa (más del 5%), prefiriendo fondos con descuento o cercanos al NAV.

Ejemplo: Un CEF con NAV de US$ 15.00 cotiza a US$ 16.50. Prima = (16.50 - 15.00) / 15.00 = 10%.

Conjunto total de inversiones de un inversor. En el modelo de Lógica Fi, el portafolio óptimo de ingresos pasivos se construye con 26 posiciones, donde cada una representa aproximadamente el 3.85% del capital total — lo que garantiza que ninguna posición individual puede hundir el portafolio aunque falle completamente (el "Blindaje del 5%").

Porción de una distribución que califica para una tasa impositiva reducida bajo las normas del IRS de EE.UU. Para ser "calificado", el dividendo debe pagarse por una empresa estadounidense o extranjera elegible y el inversor debe haber mantenido la acción por al menos 61 días durante el período de 121 días alrededor de la fecha ex-dividendo. Para inversores extranjeros con tratado fiscal, los QDI suelen tener retención reducida.

Fideicomiso de inversión inmobiliaria: empresa que posee, opera o financia bienes raíces generadores de ingresos. Al igual que los BDC, están obligados a distribuir al menos el 90% de sus ingresos gravables. Cotizan en bolsa y pagan dividendos altos, aunque con implicaciones fiscales diferentes a los CEF y BDC. Algunos CEF invierten específicamente en REIT.

Porcentaje anual de distribuciones sobre el precio de mercado actual. Se calcula como: (Distribución anual por acción ÷ Precio de mercado) × 100. Un rendimiento del 10% significa que por cada US$ 1,000 invertidos, recibes US$ 100 al año en distribuciones. Importante: el rendimiento sube cuando el precio baja (y viceversa), por lo que un yield muy alto puede ser señal de problemas en el fondo.

Impuesto que el gobierno de EE.UU. retiene directamente sobre las distribuciones pagadas a inversores extranjeros antes de que lleguen a tu cuenta. La tasa estándar es del 30%. Con un tratado fiscal entre tu país y EE.UU. (disponible para México, Colombia, España y otros), y completando el formulario W-8BEN, esta tasa se reduce típicamente al 10–15%.

Porción de una distribución que representa una devolución del capital original invertido, no un ingreso generado. El ROC no tributa en el año en que se recibe, pero reduce la base de costo del inversor — incrementando la ganancia de capital gravable al momento de venta. Existen dos tipos: ROC constructivo (el fondo genera plusvalías no realizadas que justifican la distribución) y ROC destructivo (el fondo devuelve capital sin generarlo, erosionando su NAV).

Corporación sin fines de lucro que protege a los clientes de brokers miembros en caso de quiebra del broker. Cubre hasta US$ 500,000 por cuenta (incluyendo hasta US$ 250,000 en efectivo). No protege contra pérdidas de mercado — solo contra la quiebra del intermediario. Interactive Brokers, eToro y la mayoría de brokers regulados en EE.UU. son miembros del SIPC.

Diferencia entre el precio de compra (ask) y el precio de venta (bid) de un activo en el mercado. Representa un costo implícito de trading. En instrumentos muy líquidos (SPY, JEPI) el spread es mínimo. En CEF y BDC de menor capitalización puede ser significativo. Algunos brokers (como eToro) compensan sus "cero comisiones" con spreads más amplios en la conversión de divisas.

Acuerdo bilateral entre dos países para evitar la doble imposición y reducir las tasas de retención fiscal sobre ingresos de inversión. EE.UU. tiene tratados con México, Colombia, España, Ecuador, Venezuela y otros países de LATAM. Sin tratado (Argentina, Chile, Perú, Uruguay), la retención fiscal sobre dividendos de fuente estadounidense es del 30%. Con tratado y formulario W-8BEN presentado correctamente, la tasa baja típicamente al 10–15%.

Formulario del IRS (Servicio de Impuestos Internos de EE.UU.) que los inversores extranjeros deben completar y entregar a su broker para certificar su condición de no-residente fiscal en EE.UU. y acogerse a las tasas reducidas de retención establecidas en el tratado fiscal entre su país y EE.UU. Sin este formulario, el broker retiene el 30% estándar sobre todas las distribuciones. Es el primer documento que debes completar al abrir cuenta en un broker internacional.

Rendimiento de una inversión calculado sobre el precio original de compra, no sobre el precio de mercado actual. Relevante en estrategias DGI donde los dividendos crecen cada año: aunque el yield inicial sea bajo (3–4%), después de 10–15 años de crecimiento del dividendo, el yield sobre tu costo original puede superar el 10–12%.

Ejemplo: Compras una acción a US$ 50 con dividendo anual de US$ 2.00 (yield = 4%). Diez años después el dividendo es US$ 5.50. Yield on cost = 5.50 / 50.00 = 11%.

Métrica estadística que mide cuántas desviaciones estándar se aleja el descuento actual de un CEF de su descuento promedio histórico. Un Z-score de −2.0 indica que el fondo cotiza con un descuento inusualmente amplio — lo que puede señalar una oportunidad de compra si los fundamentales del fondo son sólidos. Los analistas de CEF (como los de CEFConnect y Morningstar) publican este dato para facilitar comparaciones entre fondos.